財(cái)經(jīng)觀察|央行近期未提“控通脹”意味著什么？

最近，中國人民銀行貨幣政策委員會召開第二季度例會，一批新創(chuàng)設(shè)、直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策工具正加速落地。不過，有細(xì)心的人發(fā)現(xiàn)，與第一季度例會相比，此次會議內(nèi)容未提及“控通脹”。

據(jù)此，有人揣測：央行不控通脹了，是要大放水嗎？那百姓手中的票子豈不要變“毛”？

守護(hù)好老百姓手里的錢，保持幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，是貨幣政策的使命。央行近期未提“控通脹”，到底意味著什么？

受新冠肺炎疫情影響，一些農(nóng)副產(chǎn)品和防疫物資的價(jià)格一度出現(xiàn)波動，但少數(shù)物資短期上漲與一些人口中的“票子變毛”“惡性通脹”相去甚遠(yuǎn)。

從今年2月開始，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人多次公開表示，從基本面看，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，總供求基本平衡，貨幣政策保持穩(wěn)健，不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。

盡管如此，針對疫情等因素可能對物價(jià)形成的擾動，央行還是加強(qiáng)了監(jiān)測分析，并在一季度實(shí)施貨幣政策時(shí)，將“通脹預(yù)期”作為綜合考慮的因素之一。

隨著我國疫情防控阻擊戰(zhàn)取得重大戰(zhàn)略成果，CPI同比漲幅持續(xù)回落，通脹壓力也趨于緩解。5月份，我國CPI同比漲幅2.4%，比上月收窄了0.9個百分點(diǎn)，是近14個月以來的最小漲幅。

這期間，新鮮蔬菜大量上市，農(nóng)副食品有效供應(yīng)明顯增加；相比2月中旬的高點(diǎn)，豬肉和蔬菜等農(nóng)副產(chǎn)品的價(jià)格明顯回落。

從短期看，市場需求正在逐步恢復(fù)；從中長期看，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的趨勢沒有改變，經(jīng)濟(jì)增長將保持在潛在產(chǎn)出附近，這是物價(jià)水平保持平穩(wěn)的重要保障。

在此背景下，人民銀行貨幣政策委員會日前召開的第二季度例會未提及“控通脹”，而是更加強(qiáng)調(diào)提高政策“直達(dá)性”，落實(shí)好新創(chuàng)設(shè)的直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)政策工具。

近期，人民銀行正著力打通貨幣傳導(dǎo)的多種堵點(diǎn)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度，通過補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，而非一些人擔(dān)心的“大水漫灌”。

“放水”并非萬能神藥，反而可能帶來“副作用”。一些經(jīng)歷惡性通脹經(jīng)濟(jì)體的共性教訓(xùn)之一，就是中央銀行被當(dāng)作“印鈔機(jī)”，貨幣無限擴(kuò)張，最終導(dǎo)致通貨膨脹失控。

人民銀行行長易綱此前撰文指出，不能讓老百姓手中的票子變“毛”了，不值錢了。適當(dāng)?shù)呢泿艞l件可以促進(jìn)財(cái)富增長，不適當(dāng)?shù)呢泿艞l件可能加劇財(cái)富分化和金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)社會性問題。

疫情發(fā)生以來，我國的貨幣政策面臨更高的要求：一方面要提供充足的貨幣供給，支持抗擊疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保障民生需求；另一方面要處理好穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)和控通脹的綜合平衡關(guān)系。因此，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。

今年以來，為應(yīng)對疫情影響，人民銀行三次降低存款準(zhǔn)備金率釋放1.75萬億元長期資金，先后增加了1.8萬億元再貸款再貼現(xiàn)額度，創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具……這些政策出臺需要根據(jù)疫情發(fā)展把握力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。

今年前5個月，用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款累計(jì)增加10萬多億元，比去年同期多增2萬多億元。央行流動性投放明顯支持了貸款增長，說明我國貨幣政策傳導(dǎo)效率提高，流動性合理充裕并非大水漫灌。

央行多次明確表示，我國不存在流動性淤積現(xiàn)象，不論從我國銀行體系的流動性數(shù)量來看，還是從利率來看，都距離“流動性陷阱”很遠(yuǎn)。

盡管“控通脹”未在人民銀行貨幣政策委員會第二季度例會中提及，但并非不值得關(guān)注。人民銀行貨幣政策司青年課題組日前撰文提出，在當(dāng)前遭受疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的特定背景下，既要防通脹也要防通縮，兩手都要硬。

千招萬招，更精準(zhǔn)管住貨幣才是實(shí)招。經(jīng)濟(jì)金融形勢不斷發(fā)展變化，貨幣政策也是一個動態(tài)優(yōu)化的過程，需要更加靈活而精準(zhǔn)的調(diào)控。畢竟，貨幣政策關(guān)系著每一家企業(yè)、每一個家庭，關(guān)乎大家手中的“票子”和切身利益。

新華社記者：吳雨