進(jìn)入10月份三季報(bào)披露窗口期，市場注意力回歸業(yè)績主線。截至目前，有兩百余家上市公司正式披露或是預(yù)告了三季報(bào)，整體披露率約為5%。雖然數(shù)量不多，但業(yè)績預(yù)喜者居多，且這些公司多為行業(yè)龍頭公司，對(duì)投資者把握行業(yè)景氣度變化提供了前瞻性信號(hào)。

結(jié)合前兩季度業(yè)績表現(xiàn)，從行業(yè)內(nèi)橫向?qū)Ρ群妥陨憝h(huán)比變化角度看，三大類行業(yè)的三季度業(yè)績亮點(diǎn)突出：

第一類

好上加好 景氣延續(xù)

今年以來全球人工智能產(chǎn)業(yè)周期共振，芯片硬件和大模型算法快速升級(jí)迭代，拉動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)走高，AI算力和數(shù)據(jù)中心、半導(dǎo)體存儲(chǔ)和封測，以及CPO、PCB等半導(dǎo)體元器件需求旺盛，相關(guān)企業(yè)盈利普遍呈現(xiàn)逐季走高態(tài)勢，三季度延續(xù)良好表現(xiàn)是大概率事件。

代表公司

長電科技

長電科技是全球半導(dǎo)體封裝龍頭企業(yè)，得益于需求旺盛和產(chǎn)能飽滿兩大積極因素，三季度收入創(chuàng)出歷史同期新高。

公司三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.64億元，同比、環(huán)比分別增長6.03%、8.56%；歸母凈利潤4.83億元，同比、環(huán)比分別增長5.66%、80.60%；扣非歸母凈利潤3.46億元，同比、環(huán)比分別減少21.27%、增長41.56%。前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入286.7億元，歸母凈利潤9.5億元。

今年以來，不僅是AI和云計(jì)算芯片需求爆發(fā)，汽車電子、工業(yè)自動(dòng)化等相對(duì)傳統(tǒng)的芯片需求也走出底部，長電科技三季度來自運(yùn)算電子、工業(yè)及醫(yī)療電子、汽車電子業(yè)務(wù)的收入，同比分別增長69.5%、40.7%和31.3%。從一季度開始，長電科技產(chǎn)能利用率不斷提升，公司表示目前晶圓級(jí)封裝、功率器件封裝及電源管理芯片封裝等產(chǎn)線接近滿產(chǎn)水平。

第二類

底部改善 由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)

反內(nèi)卷是今年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵詞之一，隨著反內(nèi)卷政策不斷加碼，儲(chǔ)能、風(fēng)電、鋰電、光伏等過度競爭行業(yè)，供求關(guān)系得到改善，企業(yè)逐步告別價(jià)格戰(zhàn)，盈利能力開始筑底，龍頭企業(yè)憑借先進(jìn)產(chǎn)能和較高市占率，已經(jīng)出現(xiàn)加速改善信號(hào)。

代表公司

金風(fēng)科技

金風(fēng)科技是風(fēng)機(jī)龍頭公司，風(fēng)電行業(yè)景氣度風(fēng)向標(biāo)。前三季度，金風(fēng)科技來自國內(nèi)和國際市場的訂單持續(xù)高增長，印證風(fēng)電行業(yè)正從底部反轉(zhuǎn)。

公司三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入196.1億元，同比、環(huán)比分別增長25%、3%；歸母凈利潤11.0億元，同比、環(huán)比分別增長171%、19%；扣非歸母凈利潤10.5億元，同比、環(huán)比分別增長161%、29%。前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入481.5億元，歸母凈利潤25.8億元。

前三季度，金風(fēng)科技風(fēng)機(jī)累計(jì)銷量18.4GW，同比大增90%，其中，新增外部訂單23.2GW，同比增長9%。截至三季度末，公司累計(jì)在手外部訂單49.9GW，同比增長21%，其中，海外訂單為7.2GW，同比增長29%。

第三類

結(jié)構(gòu)分化 細(xì)分亮點(diǎn)

由于產(chǎn)業(yè)分工細(xì)化和新興需求拉動(dòng)，同一大類行業(yè)中的不同子行業(yè)，景氣度不盡相同，最典型的是周期行業(yè)中的化工新材料子行業(yè)，得益于半導(dǎo)體、人形機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)需求，稀土永磁、PEEK等新材料的景氣度明顯強(qiáng)于一般化工產(chǎn)品。

代表公司

金力永磁

金力永磁是稀土永磁體電機(jī)龍頭企業(yè)，新能源汽車、空調(diào)等下游需求旺盛。今年建成3.8萬噸磁材產(chǎn)能及具身機(jī)器人電機(jī)轉(zhuǎn)子生產(chǎn)線，三季度開始釋放產(chǎn)能，成為中國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵零部件供應(yīng)商。

公司三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.66億元，同比、環(huán)比分別增長12.91%、6.45%；歸母凈利潤2.11億元，同比、環(huán)比分別增長172.65%、45.75%；扣非后歸母凈利潤1.96億元，同比、環(huán)比分別增長254.98%、53.04%。前三季度，金力永磁實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入53.73億元，歸母凈利潤5.15億元。

今年以來，稀土價(jià)格大幅上漲，金力永磁采用成本加成的定價(jià)模式，產(chǎn)品盈利能力隨之走高，前三季度毛利率達(dá)到19.49%，，同比提升9.46個(gè)百分點(diǎn)，三季度單季毛利率達(dá)到25.3%，環(huán)比提升8.2個(gè)百分點(diǎn)，毛利率實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)季度提升。

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