白酒股集體創(chuàng)新低 年內(nèi)8只個(gè)股跌超20%

今年以來，白酒板塊持續(xù)走低，截至目前，19只白酒股中，有8只個(gè)股股價(jià)跌幅超過20%。其中，迎駕貢酒年內(nèi)跌幅超過28%，酒鬼酒、金種子酒、水井坊及舍得的跌幅均超過23%。

白酒板塊的持續(xù)下滑與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)內(nèi)部調(diào)整以及投資者信心變化等多重因素有關(guān)。2025年第二季度，白酒行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，整體需求延續(xù)平淡，酒企庫存壓力疊加“618”電商大促補(bǔ)貼影響，高端白酒批發(fā)價(jià)環(huán)比下跌，部分產(chǎn)品出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象。

據(jù)了解，今年消費(fèi)股行情的顯著特征是“新消費(fèi)”趨勢，美妝、IP經(jīng)濟(jì)、休閑零食等個(gè)性化、單價(jià)低且面向年輕人的消費(fèi)品更受市場歡迎。泡泡瑪特、老鋪黃金為代表的新消費(fèi)品牌逆勢而上，與白酒的落寞形成鮮明對比。市場對于白酒消費(fèi)場景的預(yù)期有所減弱，尤其是在商務(wù)宴請和禮品贈送等需求下降的背景下，高端白酒的銷售進(jìn)一步承壓。

華鑫證券研報(bào)稱，公務(wù)禁酒政策出臺后，市場投資白酒股的熱情明顯降溫，白酒板塊回調(diào)，從基本面來看，預(yù)計(jì)白酒行業(yè)需求延續(xù)筑底趨勢，商務(wù)需求整體表現(xiàn)承壓，宴席需求表現(xiàn)分化，企業(yè)端主動給渠道降負(fù)，庫存平穩(wěn)消化；后續(xù)關(guān)注內(nèi)需政策的變化。此外，在傳統(tǒng)消費(fèi)端，受益于會員制/零食量販等高勢能渠道導(dǎo)入、品類紅利釋放的公司業(yè)績呈現(xiàn)明顯韌性，同時(shí)商超調(diào)改對于自有品牌代工需求有明顯催化，為B端企業(yè)提供增量空間。

盡管短期承壓，但白酒行業(yè)的長期價(jià)值并未改變。國泰海通的研報(bào)認(rèn)為，白酒行業(yè)2025年第二季度的產(chǎn)業(yè)景氣度仍在尋底，價(jià)格端壓力大于量的壓力，從庫存周期視角看，白酒產(chǎn)業(yè)或完全進(jìn)入庫存周期后半段。產(chǎn)品層面，白酒的價(jià)格體系正在重塑，高端白酒價(jià)格趨勢性下探、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)沉降導(dǎo)致“全價(jià)位布局”的戰(zhàn)略意義持續(xù)凸顯。同時(shí)，白酒的增長邏輯正在顛覆，具備份額優(yōu)勢的企業(yè)逐步領(lǐng)先。

責(zé)任編輯：榮曉敏