□ 總量：保持貨幣信貸和融資總量增長合理、節(jié)奏平穩(wěn)、效率提升

□ 結構：提升貨幣信貸政策的引導效能

□ 價格：平衡好內部均衡和外部均衡

□ 傳導：協(xié)同發(fā)揮政策合力疏通傳導效率

◎記者 馬慜

11月3日，中國人民銀行貨幣政策司發(fā)布專欄文章《始終保持貨幣政策穩(wěn)健性 著力營造良好的貨幣金融環(huán)境》稱，將始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，統(tǒng)籌運用總量和結構、數量和價格工具，加大貨幣信貸政策支持，助力實現(xiàn)穩(wěn)經濟、調結構、穩(wěn)物價的平衡，金融服務質效不斷提升。

保持流動性合理充裕

提高資金使用效率

著眼于貨幣政策下階段重點，中國人民銀行表示，將從總量、結構、價格、傳導四方面著力營造良好的貨幣金融環(huán)境。

總量上，保持貨幣信貸和融資總量增長合理、節(jié)奏平穩(wěn)、效率提升。準確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量和社會融資規(guī)模合理增長。

中國人民銀行表示，要增強信貸增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率。要從更長時間的跨周期視角去觀察，更加合理地把握對“保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配”的理解和認識。要更多關注存量貸款的持續(xù)效用，提升存量貸款的使用效率。

在結構上，提升貨幣信貸政策的引導效能。結構性貨幣政策工具將聚焦重點、合理適度、有進有退，引導更多金融資源用于科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展、中小微企業(yè)以及國家重大戰(zhàn)略，加快培育新動能新優(yōu)勢。

在價格上，平衡好內部均衡和外部均衡。完善央行政策利率體系，持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調整機制的作用，保持融資成本持續(xù)下降。綜合施策、穩(wěn)定預期，加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

在傳導上，協(xié)同發(fā)揮政策合力疏通傳導效率。堅持系統(tǒng)思維，加強貨幣與財政、產業(yè)、監(jiān)管等政策協(xié)調配合，強化溝通聯(lián)動，引導和穩(wěn)定市場預期，共同維護經濟金融大局穩(wěn)定。

貨幣政策堅持穩(wěn)健取向

力度不緊不松

今年以來，貨幣政策堅持穩(wěn)健取向?！叭嗣胥y行把好貨幣供給總閘門，力度不緊不松，持續(xù)穩(wěn)固對實體經濟的貨幣信貸支持，又沒有量化寬松超發(fā)貨幣。同時堅持動態(tài)平衡，前瞻性統(tǒng)籌考慮跨周期政策目標，兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩(wěn)定、內部均衡和外部均衡。強化逆周期調節(jié)，綜合施策、精準發(fā)力，積極主動應對超預期因素的擾動，有效支持穩(wěn)住宏觀經濟大盤?！敝袊嗣胥y行表示。

一是保持總量合理增長。中國人民銀行于3月和9月兩次在關鍵時點降準，中期借貸便利每月均到期超額續(xù)作，適時投放流動性支持政府債券順利發(fā)行，促進市場利率圍繞公開市場操作利率平穩(wěn)運行，維持貸款在去年高基數上延續(xù)兩位數增速。同時，堅持按照市場化法治化原則引導金融機構信貸投放，及時優(yōu)化房地產金融政策，支持房地產行業(yè)合理融資需求，配合做好地方政府債務重組化解，盤活存量貸款支持高質量發(fā)展。

二是優(yōu)化資金供給結構。中國人民銀行在引導貨幣信貸平穩(wěn)增長的同時，不斷調整和完善結構性貨幣政策工具體系，充分發(fā)揮貨幣信貸政策導向作用，推動信貸結構明顯優(yōu)化。目前存續(xù)的結構性工具有十余項，余額達7萬億元。今年以來持續(xù)推動存續(xù)工具落地顯效，及時明確六項到期工具的延續(xù)實施，有效激發(fā)普惠金融、制造業(yè)企業(yè)的經濟活力，促進綠色低碳、科技創(chuàng)新等新動能加快發(fā)展。

三是把握好內外均衡。面對國內外經濟、政策周期不同步的挑戰(zhàn)，中國人民銀行堅持以我為主，沒有跟隨加息，優(yōu)先確保國內發(fā)展，6月和8月兩度調降政策利率，企業(yè)融資和居民信貸成本降至歷史低位。同時，堅持實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，既注重發(fā)揮市場的決定性作用，又綜合運用外匯存款準備金率、跨境融資宏觀審慎調節(jié)參數等工具，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩(wěn)定還略有升值。

回溯來看，穩(wěn)健的貨幣政策成效顯著，傳導效率明顯提高。金融指標持續(xù)提前發(fā)力，9月末廣義貨幣M2、社會融資規(guī)模存量同比增速在10%左右，與名義經濟增速基本匹配并略高，金融資源配置明顯優(yōu)化。與此同時，企業(yè)貸款增長較快，居民信貸成本穩(wěn)中有降，且人民幣匯率保持基本穩(wěn)定。

來源：上海證券報

責任編輯：李頡