中金公司在研報中表示，1)產業在線數據顯示，2022年國內空氣源熱泵出口額64億元，同比+48.7%，2019-2022年CAGR63%，出口市場逐步擴大，但2022年11-12月熱泵出口增速短期出現回落，出貨節奏放緩。2)在全球碳中和目標下，高效節能的熱泵產品長期市場廣闊，目前滲透率仍有較大提升空間。IEA數據顯示，全球建筑供暖結構中，2021年熱泵采暖占比僅10%。我們認為在能源轉型及政策刺激下，歐洲熱泵需求確定性較強，美的、大金等暖通企業均在加速歐洲熱泵產能布局，我們看好以歐洲需求為代表的全球熱泵市場的長期空間。