中信建投指出，5年期15bps調(diào)降主要還是對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力和社融萎縮。5年期降15bps的非對(duì)稱降息重點(diǎn)在于回應(yīng)地產(chǎn)下行。維持6月可能是年內(nèi)社融階段性高點(diǎn)的判斷，認(rèn)為7月開始的社融增速下滑的仍有延續(xù)性，但下滑速度可能有所減緩，全年社融增速能夠維持在10.5%左右。當(dāng)前宏觀環(huán)境面臨疫情沖擊收入、地產(chǎn)沖擊信心、海外衰退預(yù)期三重壓力，同時(shí)財(cái)政政策面臨預(yù)算和額度限制，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)下行的壓力可能更多需要貨幣端相機(jī)發(fā)力。