貨幣政策精準發(fā)力——總量供給“更穩(wěn)定”　新設工具“更直達”

新華社北京4月8日電 《經(jīng)濟參考報》4月8日刊發(fā)記者張莫采寫的文章《貨幣政策精準發(fā)力——總量供給“更穩(wěn)定”　新設工具“更直達”》。文章稱，加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕；設立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項專項再貸款；切實加大“三農(nóng)”領域金融支持力度全面推進鄉(xiāng)村振興；提高對新市民的金融服務水平……確保金融支持實體更加有效、精準，近期一系列政策部署出爐。

圖源新華社

接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，展望未來，金融支持實體將力求總量更穩(wěn)、結構更優(yōu)，結構性貨幣政策工具將發(fā)揮更大作用，助力“精準直達”，與此同時，進一步降息降準仍有空間。

從國務院常務會議的工作部署，到人民銀行、銀保監(jiān)會等部門的具體舉措發(fā)布，近期，金融支持實體的政策導向非常明顯，那就是必須要提高資金的精準性和直達性，引導資金流向實體經(jīng)濟的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。

——提高“直達性”，結構性貨幣政策工具必須要更有作為，新的創(chuàng)新工具呼之欲出。4月6日召開的國務院常務會議指出，“設立科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老兩項專項再貸款，人民銀行對貸款本金分別提供60%、100%的再貸款支持”。

據(jù)招聯(lián)金融首席研究員董希淼介紹，再貸款是由人民銀行給商業(yè)銀行貸款、再由商業(yè)銀行向客戶貸款的資金。作為一種結構性貨幣政策工具，再貸款具有兩個方面的作用：一是有助于降低金融機構資金成本。二是有助于引導金融機構定向支持相關領域。

另外，人民銀行已經(jīng)推出了支農(nóng)支小再貸款、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款等工具。在中國銀行研究院研究員梁斯看來，新設的兩項專項再貸款是對現(xiàn)有的結構性貨幣政策工具的補充和完善，與上述再貸款功能類似，本質也是一種激勵機制，目的是發(fā)揮低成本流動性的牽引作用，引導機構加大對科技創(chuàng)新和普惠養(yǎng)老領域這兩個經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，發(fā)揮資金撬動作用。

東方金誠研究發(fā)展部高級分析師馮琳表示，新推出兩項結構性政策支持工具，主要是為了強化貨幣政策精準發(fā)力功能，在加大對重點領域支持的同時，避免大水漫灌，最大限度減少對通脹和市場流動性預期的擾動。

——提高“直達性”，還要暢通貨幣政策傳導機制，夯實微觀基礎，提高金融機構放貸能力和對重點領域的放貸積極性。

如何提高金融機構放貸能力？國務院常務會議提出，“做好用政府專項債補充中小銀行資本等工作”。“當前金融區(qū)域分化有加劇跡象，部分區(qū)域地方法人銀行可持續(xù)經(jīng)營能力下降，信貸投放能力下滑，需要打破這種負向循環(huán)的可能。”光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰表示。郵儲銀行研究員婁飛鵬表示，在貨幣政策發(fā)力的同時，暢通貨幣政策傳導，通過補充中小銀行資本工作，增強銀行的放貸能力。

如何提高金融機構對重點領域的放貸積極性？3月發(fā)布的《中國銀保監(jiān)會　中國人民銀行關于加強新市民金融服務工作的通知》指出，完善風險分擔機制，提高金融機構積極性。支持有條件的地方政府發(fā)揮財政資金引導作用，結合實際研究建立風險補償基金，用于新市民創(chuàng)業(yè)以及吸納新市民就業(yè)的企業(yè)融資風險補償。3月底發(fā)布的《中國人民銀行關于做好2022年金融支持全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作的意見》提出，各金融機構要細化實化涉農(nóng)信貸業(yè)務盡職免責制度。董希淼說，加大對金融機構的正向激勵，能使流動性更高效、更精準地注入實體經(jīng)濟。

值得注意的是，支持實體在更趨精準的同時，貨幣政策也要確保流動性總量合理充裕，正如國務院常務會議所部署的，“更好發(fā)揮總量和結構雙重功能，加大對實體經(jīng)濟的支持。”

梁斯表示，穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大實施力度，確保資金供給總量穩(wěn)定，通過快速反應和有效作為提振市場主體信心。婁飛鵬認為，降準降息是比較重要的貨幣政策工具，我國進一步降準降息還有空間。

“從時間點上看，結合當前形勢，支持政策早出快出的可能性較大，效果更好。我們估計，4月月中MLF（中期借貸便利）操作時點有可能降息。”馮琳說，盡管后續(xù)美聯(lián)儲將加快政策收緊步伐，但在人民幣仍處強勢運行的背景下，當前國內(nèi)貨幣政策完全有條件“以我為主”。

責任編輯：李賽男