招商證券認為，全球資本開支有望開啟新一輪上行周期。根據我們統計的各行業龍頭公司未來五年資本開支一致預期，電動智能汽車、碳中和下的能源轉型與電力環保投資、數字化、半導體有望成為本輪資本開支上行周期的主要推動力。建議關注上游能源與材料的投資機會，如石油石化、工業金屬、水泥等。當前國內穩增長政策較為密集，1月金融數據超出市場預期，基建已經在逐步發力，建議關注穩增長順周期板塊，尤其是上游大宗商品類股票的投資機會。