國泰君安稱，后疫情時代，經濟恢復、信用擴張及消費升級驅動白酒產業復蘇，但白酒消費屬性并非均質，行業分化依舊：高端價位奢侈品屬性強，顯著受益于信用擴張及消費升級，賽道景氣延續。推薦邊際改善可能加速的區域龍頭。行業層面，若疫情擾動持續弱化，伴隨居民就業及收入持續修復，區域酒企腰部單品增速有望回暖，同時，次高端價位單品高速放量有望延續，區域龍頭增長中樞存上移可能；估值層面，相較于高端及次高端龍頭，當下區域酒企相對估值普遍處于歷史低位，若邊際改善加速，區域龍頭估值存在修復可能。