近日，可轉債市場從異?？駸岬奖槐O管“重拳出擊”，吸引不少投資者關注。中國證券報記者注意到，與部分公司可轉債熔斷潮形成鮮明對比的是，今年以來，上市銀行可轉債表現平平，轉股進展緩慢，發行規模驟降。

業內人士認為，今年前三季度，銀行股表現低迷，不少上市銀行股價破凈，導致上市銀行可轉債轉股進展緩慢。轉股緩慢，也意味著可轉債資本補充能力有限，銀行“補血”亟需更多途徑。

前三季度轉股緩慢

截至10月25日，市場存續的銀行可轉債有10只，包括青農轉債、紫銀轉債、浦發轉債、光大轉債等。

一級市場方面，Wind數據顯示，今年以來，僅有紫金銀行和青農商行兩家上市銀行發行可轉債，發行規模為95億元。然而去年截至10月24日，共有4家上市銀行發行可轉債，合計發行規模高達1360億元。

此外，從上市銀行披露的今年第三季度末的可轉債轉股情況來看（剔除可轉債尚未進入轉股期的紫金銀行和青農商行），除蘇農銀行（蘇銀轉債轉股比例48.46%）、江陰銀行（江銀轉債轉股比例12.09%）外，其余6家上市銀行發行的可轉債轉股比例均不足0.1％。

與此同時，部分銀行頻繁下調可轉債轉股價格。以目前轉股比例最高的蘇農轉債為例，初始轉股價為6.34元/股。2019年6月12日，因蘇農銀行實施2018年度利潤分配方案，蘇農轉債的轉股價格調整為5.67元/股；2020年7月2日，因蘇農銀行實施2019年度利潤分配方案，其轉股價格又調整為5.52元/股。

資本補充能力有限

為何上市銀行發行可轉債遇冷，轉股比例不理想？

光大銀行金融市場部分析師周茂華對記者表示，受新冠肺炎疫情影響，銀行逆周期讓利，市場擔憂經營業績、資產質量，以及不斷有銀行違規事件暴露等，拖累上市銀行股價表現。今年前三季度，銀行股普遍表現低迷，近期雖有上漲，但與年初相比，銀行指數跌幅仍超過4%，投資者選擇轉股意愿下降。對于銀行來說，轉股率下降，意味著可轉債補充資本效果不理想。

國海證券分析師靳毅指出，由于不少上市銀行股價長期破凈，而銀行轉債發行價格又不能低于最近一期經審計的每股凈資產，所以不少銀行轉債無法觸發贖回條款以實現轉股。如果后續發行的銀行轉債要求與之前類似，那么可轉債的資本補充能力會比較有限。

“雖然可轉債可以用于補充核心一級資本，在這一點上要優于優先股、永續債、二級資本債。但是，可轉債只有在完全轉股之后，才可以全部計入核心一級資本。在此之前，僅有轉債價格超過債底的期權部分才可以計入核心一級資本，而該部分一般占比較小?！苯惚硎?。

方式待進一步豐富

分析人士表示，銀行補充資本的主要方式有兩類，一是內源性方式，即通過自身盈利補充資本；二是外源性方式，包括增資、IPO、可轉債、定增、永續債、優先股、二級資本債等。

由于市場競爭日趨激烈及信用風險上升等因素影響，部分中小銀行盈利能力堪憂，內源性資本補充空間在縮小，永續債、二級資本債等外源性資本補充方式成為首選。

Wind數據顯示，截至10月25日，今年以來銀行發行二級資本債已達51只，發行規模達到5243.80億元。截至10月25日，今年以來銀行發行永續債已達31只，發行規模達到4913億元。2019年全年，銀行發行永續債數量僅有16只。從發行主體看，城商行、農商行等中小銀行成為主角。分析人士表示，中小銀行雖然單筆債券規模較小，但對補充其資本充足率起到了較大作用。

中金公司研報預計，未來一段時間，市場對銀行發行的永續債、二級資本債等資本補充工具的需求邊際弱化，這將使得銀行資本補充工具的發行難度上升。（完）

來源 ：新華社

記者：薛瑾 黃一靈